券"，而cds则是"信用违约互换"。
cdo将借款人向债主出具的借条（次级贷款凭证）包装成名为cdo的债券，如变戏法般迅速转手给其他人以获取现金。
接手者继续按照同样的方式操作，将债券转售给更多人，每次转手都能获得大量资金，当然也伴随着高额的利润。通过cdo，购房者的债务关系从最初的金融机构或银行转移到了更大的市场，使得更多人共同承担购房人的风险并分享更高的利润。
但是，这也意味着整个金融体系的风险被分散到了更广泛的范围。前提就是，房价不能下跌。只要房价不下跌，能一直往涨上去，这个cdo就能无限循环下去，“造福”许许多多参与其中的人。
然而，这个cdo虽然赚钱迅速，但风险也相当大。如果某天购房人遭遇不幸，无法继续偿还贷款，那么cdo将成为一颗定时炸弹，随时可能爆炸，给持有它的人带来巨大的损失。为了吸引更多的投资者参与次贷衍生品的投资，必须将产品包装得更安全，这就需要引入保险公司作为后盾。