抵押贷款协会（房利美fna），它的主要功能就是从市场募集低成本的资金，来收购附有联邦住宅管理局（fha）和保险的住房抵押贷款，这一举措促进了住房抵押贷款二级市场的初步发展，也构成了bs市场最初的原始形态。”
“在1970年开始，联邦住宅贷款抵押公司（房地美），开始了收购传统住房抵押贷款合约，并发行了类bs的参与凭证（participant certificate）。”
“这个类bs的参与凭证，被房地美赋予了fna相同的权利。”
“而大卫曾经对刘易斯提出的rbs，就是bs的一个金融衍生变种产品。”
“所以，我们的研究员在这个rbs的基础上，又提出了一个新的衍生产品项目，bs！”
“我们简单的来说，bs是包含了rbs和bs的。”
“它们的基础资产分别是，rbs：居民住房按揭贷款合约；bs：商业地产按揭贷款合约。”
“这两个合约，作为bs项目的基础，我们可以按照其每一个贷款合约的信用风险评估等级，将它们共同汇成一个资产池，然后以该资产池所产生的现金流为基础，发行有着低风险、稳定收益的bs证券。”
“普通居民住房贷款，所产生的现金流，包括本息偿还款、提前偿还贷款等，每个月由负责收取现金流的服务机构在扣除相关费用后，按比例分配给购买了bs产品的投资者们。”
“所以咱们这个项目里面所涉及的每一个购房者，他们定期缴纳的月供，就是偿付bs本息的基础，也是bs能够发行，并且被评为aaa评级的最重要的依据。”
“毕竟，哪个傻子会不还房贷呢？他会因为每个月的那一点房贷，连自己的信用记录和房子都不要了吗？”
“综上所述，我们认为，现在是促成bs市场快速、全面发展的最好时机，其他商业机构们也会随着咱们发展的脚步，慢慢参与进来，把整个bs的发行市场越做越大！”
帕纳里斯说到这里，停顿了一下，埃尔德看着手里的文件接着说道。
“根据我们今天下午的会议讨论，以及对标准普尔、目的、惠誉三家信用评级公司的最新调查。”